估值充滿不確定性 保時(shí)捷IPO之路遭遇坎坷
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2022-07-25 15:24:12
據(jù)路透社報(bào)道，兩名參與保時(shí)捷IPO的人士表示，在全球經(jīng)濟(jì)萎靡的情況下，如果保時(shí)捷堅(jiān)持上市，可能不得不接受極低的折扣價(jià)格。對(duì)于控股保時(shí)捷品牌的保時(shí)捷和皮耶希家族而言，如果降價(jià)幅度過(guò)高，將是一件難以接受的事。
不過(guò)，大眾集團(tuán)對(duì)保時(shí)捷品牌的期望值很高。據(jù)參與交易的人員透露，有人對(duì)保時(shí)捷的估值超過(guò)800億歐元(約合818.9億美元)。
投資者擔(dān)憂IPO估值
在經(jīng)濟(jì)衰退和能源短缺的情況下，保時(shí)捷可能需要比往常更大幅度的降價(jià)，以確保IPO獲批。一名知情人士稱，保時(shí)捷可能不得不接受最低600億歐元的價(jià)格，并指出他們不會(huì)接受更低的報(bào)價(jià)。
上述知情人士表示，在預(yù)計(jì)IPO的前幾周，參與者圍繞保時(shí)捷的價(jià)格展開(kāi)了更廣泛的討論。一位知情人士說(shuō)，保時(shí)捷對(duì)品牌的價(jià)值有不同看法。一位參與籌備的第三方人士則表示，投資者尚未就估值達(dá)成一致。
保時(shí)捷首席財(cái)務(wù)官Lutz Meschke稱，品牌在財(cái)務(wù)方面很有彈性，也為下一步舉措做好了充分準(zhǔn)備。保時(shí)捷預(yù)計(jì)，盡管今年上半年的交付量下降了5%，但全年?duì)I收將超過(guò)380億歐元，高于去年的330億歐元。
對(duì)此，保時(shí)捷首席執(zhí)行官Oliver Blume也表示，“疫情期間，公司的業(yè)務(wù)依舊強(qiáng)勁。資本市場(chǎng)有很大的需求，有大量資金可供投資。”
然而，一些幕后投資者正在動(dòng)搖。上個(gè)月，伯恩斯坦研究公司對(duì)保時(shí)捷進(jìn)行了廣泛的可能估值，從550億歐元到1000億歐元不等，其中EBIT的“公允價(jià)值”約750億歐元。“保時(shí)捷是一家偉大的公司，但不是法拉利，后者的利潤(rùn)率更高。”
大眾汽車的大股東之一表示對(duì)保時(shí)捷IPO不感興趣，因?yàn)槠渲粫?huì)出售少量股票，新股東的影響力不大。該股東稱，從長(zhǎng)期來(lái)看，保時(shí)捷留在大眾集團(tuán)會(huì)更好，IPO不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。
知情人士稱，負(fù)責(zé)保時(shí)捷IPO的銀行家們計(jì)劃在8月底調(diào)查市場(chǎng)狀況，保時(shí)捷董事會(huì)的決定和ITF文件可能很快就會(huì)公布，并希望在第三季度至第四季之交，在法蘭克福證券交易所上市。
對(duì)此，保時(shí)捷發(fā)言人表示，其IPO計(jì)劃尚未有新決定，大眾集團(tuán)方面則拒絕置評(píng)。
超豪華品牌市值暴跌
恰逢上市之際，保時(shí)捷也在尋求向新能源轉(zhuǎn)型。保時(shí)捷計(jì)劃，到2030年電動(dòng)汽車銷量占比總銷量的80%，大約是目前水平的四倍。與此同時(shí)，大眾集團(tuán)也將側(cè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車、電池和軟件。
保時(shí)捷IPO旨在為上述電動(dòng)化改革提供資金，如果其不能如期上市，或者只能以折扣價(jià)獲得批準(zhǔn)，那么可供投資的資金就會(huì)減少。
值得一提的是，保時(shí)捷IPO還將改變大眾的權(quán)力平衡。10多年前，保時(shí)捷嘗試收購(gòu)大眾失敗，反而被大眾控制，保時(shí)捷和皮耶希家族成為大眾最具影響力的投資者。保時(shí)捷表示，IPO將使保時(shí)捷及其家族所有者對(duì)該品牌擁有更大的控制權(quán)。
然而，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況十分嚴(yán)峻。Refinitiv數(shù)據(jù)顯示，今年德國(guó)資本市場(chǎng)的融資額僅為23億美元，較上年同期下降90%。與此同時(shí)，今年初以來(lái)，歐洲汽車制造商估值暴跌，其中超豪華品牌尤其嚴(yán)重，阿斯頓·馬丁市值已經(jīng)下跌了57%，法拉利估值幾乎下降了三分之一。
一位參與IPO的金融家表示，保時(shí)捷可能與法國(guó)奢侈品公司LVMH等評(píng)級(jí)較高的奢侈品牌相提并論，但它仍處于特斯拉的陰影之下。(中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 姜智文/編譯)
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