財(cái)政資金跨周期使用空間充足 今年赤字率料將下行
來源：證券時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2022-01-24 10:16:04
日前，財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布財(cái)政部黨組書記、部長劉昆在全國財(cái)政工作會議上的講話節(jié)選內(nèi)容。在要求2022年積極的財(cái)政政策要“保持適當(dāng)支出強(qiáng)度，提高支出精準(zhǔn)度”的同時(shí)，劉昆進(jìn)一步提出，財(cái)政赤字保持在合理水平，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模。
多位接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，近兩年財(cái)政資金保有較大結(jié)余，為財(cái)政資金跨周期使用提供了空間，今年新增財(cái)政赤字規(guī)模和專項(xiàng)債規(guī)模雖預(yù)計(jì)有所下滑，但整體仍將保持穩(wěn)定。另一方面，保持強(qiáng)度也要求財(cái)政提高資金使用效能，如盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)等方式，這將成為擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模的重要抓手。
財(cái)政發(fā)力空間并未收縮
2022年，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力，財(cái)政發(fā)力穩(wěn)增長需求增大，財(cái)政部已明確表示將“保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”。劉昆還在日前進(jìn)一步說明，今年財(cái)政赤字要保持在合理水平，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模。
“在穩(wěn)增長政策的要求，以及在預(yù)期轉(zhuǎn)弱后貨幣政策的主動效能受到考驗(yàn)的情況下，財(cái)政的主動發(fā)力顯得更為重要。”蘇寧金融研究院宏觀部副主任陶金對證券時(shí)報(bào)記者表示，今年擴(kuò)大財(cái)政支出的必要性較大，財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)仍將保持較高水平的3%左右。
一直以來，機(jī)構(gòu)、學(xué)界在討論財(cái)政赤字率時(shí)，往往以3%為“紅線”進(jìn)行討論。2020年之前，我國財(cái)政赤字率基本控制在3%以下。到2020年，積極的財(cái)政政策更加積極有為，財(cái)政部將赤字率提高到3.6%以上，赤字規(guī)模在2019年2.76萬億的基礎(chǔ)上增加1萬億元。在2021年，考慮到疫情得到有效控制和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，財(cái)政部門按照積極的財(cái)政政策“更可持續(xù)”的要求，將赤字率下調(diào)至3.2%左右，赤字規(guī)模為3.57萬億元。
進(jìn)入2022年后，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨三重壓力，財(cái)政部門已明確將擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，而對于財(cái)政赤字率水平，多位專家認(rèn)為，在今年“更可持續(xù)”的要求以及保有較高的調(diào)入資金下，財(cái)政赤字率缺乏進(jìn)一步提升的必要，大概率會有所下調(diào)。
“從可持續(xù)性和防風(fēng)險(xiǎn)看，赤字率3%是重要的國際安全紅線，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸回歸常態(tài)，財(cái)政赤字率回歸至3%甚至破3%的概率偏大。”財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明預(yù)計(jì)，今年財(cái)政赤字率將下調(diào)至約2.8%至3%，與2019年水平基本相當(dāng)。
在伍超明看來，財(cái)政赤字率下調(diào)并不意味著財(cái)政發(fā)力空間的收縮，相反，前兩年未使用的預(yù)算財(cái)政赤字資金，可通過中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金、地方財(cái)政調(diào)入資金和結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余等資金賬戶，結(jié)轉(zhuǎn)到2022年使用，將對實(shí)際支出形成較強(qiáng)支撐。
紅塔證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖也表示，偏高的政府存款給予今年財(cái)政較大的空間，即在財(cái)政赤字率不足以支撐經(jīng)濟(jì)增長的時(shí)候，財(cái)政可能通過使用往年結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金或者調(diào)入資金來擴(kuò)大財(cái)政支出的規(guī)模。
保證支出強(qiáng)度還需提升效能
對于擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，一些專家學(xué)者建議，2022年可再度發(fā)行“特別國債”，其可做到在不列入財(cái)政赤字的同時(shí)擴(kuò)大財(cái)政支出。
中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明就指出，特別國債具有?？顚Ｓ?、用途靈活、不列入財(cái)政赤字等的特點(diǎn)，考慮到今年共計(jì)約9500億元國債到期，且在穩(wěn)增長背景下發(fā)行特別國債用于基建補(bǔ)短板等可進(jìn)一步加強(qiáng)“逆周期”調(diào)節(jié)，在“減稅降費(fèi)”的同時(shí)為財(cái)政開源，還可減少疫情對經(jīng)濟(jì)的擾動，2022年存在發(fā)行特別國債的可能。
不過，陶金認(rèn)為，歷史上發(fā)行三次特別國債都具有特殊背景，當(dāng)前我國財(cái)政政策空間較大，政策工具種類較多，今年若只是單純解決經(jīng)濟(jì)增速下行和經(jīng)濟(jì)周期的問題，似乎沒有必要發(fā)行特別國債，也不利于市場預(yù)期。
值得注意的是，今年財(cái)政部門在強(qiáng)調(diào)保持支出強(qiáng)度的同時(shí)，還要求提高支出精準(zhǔn)度。多位專家告訴記者，除涉及財(cái)政赤字率水平的公共財(cái)政支出外，今年“擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模”還包括全國政府性基金支出，其中就包括新增專項(xiàng)債的支出。財(cái)政支出規(guī)模整體提升的同時(shí)，也需要通過提升效能來保證支出強(qiáng)度。
目前，2022年新增專項(xiàng)債已開啟發(fā)行工作，且在政策發(fā)力適度靠前總基調(diào)下，普遍觀點(diǎn)認(rèn)為，各地專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏都將明顯前置，以盡快形成實(shí)物工作量，發(fā)行規(guī)模或?qū)⒊制交蚵缘陀谌ツ?。盡管發(fā)行規(guī)模難以提升，卻有2021年四季度發(fā)行的約1.2萬億元專項(xiàng)債為今年專項(xiàng)債規(guī)模作補(bǔ)充。
在提出要把握好財(cái)政支出規(guī)模的同時(shí)，劉昆還要求，要大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)支持科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、區(qū)域重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和國家“十四五”規(guī)劃重大項(xiàng)目。完善財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制，加強(qiáng)分配方案備案審核，健全直達(dá)資金監(jiān)督制度，促進(jìn)財(cái)政資金規(guī)范高效安全使用。
伍超明認(rèn)為，整體來看，今年要求“在財(cái)政赤字保持合理水平的情況下擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模”有兩層含義。一是2020～2021年財(cái)政連續(xù)兩年“超收少支”，為財(cái)政資金跨周期使用提供了空間，新增財(cái)政赤字規(guī)模和專項(xiàng)債規(guī)模保持力度，保證財(cái)政支出規(guī)模穩(wěn)定。二是提高財(cái)政資金使用效能，如盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)等方式，均可為積極財(cái)政發(fā)力提供空間，成為擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模的重要抓手。（記者 賀覺淵）
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